唐·瓦伦丁：选大市场，而非选人

唐·瓦伦丁（Don Valentine）1972 年创立红杉资本（Sequoia Capital），这家他一手创立的机构，此后几十年里投出了苹果、甲骨文、思科、谷歌、英伟达、YouTube 这样的名字。2010 年，他在斯坦福做了一场公开课，题目叫《Target Big Markets》——瞄准大市场。

他这场课讲的道理，和大多数风投挂在嘴边的"投人不投项目"正好相反。瓦伦丁说，红杉真正在意的，从来不是团队有多聪明，而是市场够不够大、市场的动态是什么、竞争格局如何。他有几句话说得很直白：

不攻打一个足够大的市场，几乎不可能做出一家足够大的公司；红杉选的是市场，而不只是人；红杉从不"创造"市场——那太贵了，他们只在市场早期出现的时候，进去分一杯羹。

这话乍一听像是风险投资的行话，往深了想，其实是所有投资共通的道理。价值投资也是一样：巴菲特几十年如一日重仓可口可乐、苹果，看中的也不只是管理层，更是这些公司所在的市场——够大、够稳、护城河够深。这也是为什么定投亚马逊、台积电、伯克希尔，本质上也是在"选市场"：电商与云计算、全球半导体供应链、多元化保险与实业——三个足够大、足够长期的市场，而不是三只被短期看好的股票。

选对市场，是"势"；厥孚复利，是"时"与"信"。势、时、信三者合一，才是复利真正扎根的土壤——市场选错了，再有耐心也是缘木求鱼；市场选对了，没有耐心和诚信，也终究守不住。